В теме одно сообщение

[Анатолий Белоусов]

Игра по умному


Еще года три-четыре назад от большинства граждан со средним или чуть выше среднего доходом можно было услышать, что отнести деньги брокеру на фондовую биржу может только сумасшедший. Однако многие сограждане уже вкладывают деньги по 4-5 лет и при этом стабильно остаются с прибылью, хотя рынок за это время поменялся очень сильно.

Наиболее доступной возможностью выйти на фондовый рынок остается работа с паевыми инвестиционными фондами. Самый простой выход пойти в один из нескольких самых крупных и наиболее известных ПИФов или управляющих компаний. По крайней мере, там вы можете быть уверены, что деньги не будут украдены вашим собственным брокером. Таким образом решается одна из двух главных задач - обеспечение надежности инвестиций. Да и со второй задачей - обеспечение высокой доходности - профессионалы справляются неплохо. Минусы такой стратегии: топ-менеджеры таких компаний любят упоминать, что у них за порогом очередь из людей, готовых доверить суммы от 100 тысяч долларов и более.


Кто идет в ПИФы

На самом деле это не вполне так, но некоторая сермяжная правда в этих словах кроется - по-настоящему всерьез, то есть заботясь о максимальной доходности, заниматься вашими деньгами будут только при вложении достаточно крупной суммы. Тогда специально под вас будет создаваться некий математический алгоритм, не сводящийся только к определению доли акций и облигаций в пае. Будет очень тщательно, в том числе с использованием инсайдерской информации, подобран пакет акций, а риски и доходность будут тщательно выверены и диверсифицированы. Более того, если ваш личный пай составляет несколько сот тысяч долларов, то ПИФ будет рассматривать варианты вложения в наиболее интересные бумаги на любом зарубежном рынке.

Однако доля крупных вкладчиков в общей массе пайщиков сегодня не велика. Совокупно в три сотни существующих сегодня отечественных ПИФов свои деньги принесли более 200 тысяч клиентов. Общий размер инвестиций превысил 100 млрд рублей. Таким образом, средний размер пая можно условно принять за 500 тысяч рублей или 18.500 долларов.

Как полагают некоторые эксперты, по настоящему интересной для вкладчиков деятельность ПИФов станет только после получения этими структурами достаточного количества денег, а для этого необходимо, чтобы в инвесторы пошло втрое больше людей, чем сегодня. Тогда клиентами управляющих компаний станет примерно 1% трудоспособного населения. В целом самые смелые предположения свидетельствуют о том, что размеры рынка могут быть увеличены до 5-6% трудоспособного населения.

Как свидетельствует статистика ПИФов, примерно 75% пайщиков сегодня - мужчины. Видимо, мужчины пока сохраняют свою традиционную склонность рисковать. Как правило, это люди моложе 50 лет - представители более старшей возрастной категории фактически не имеют времени, чтобы сделать весомые накопления к пенсии, да и мировоззрение их по историческим причинам во многом не адаптировано к активным действиям в условиях рыночной экономики. Однако почти не встречаются и лица моложе 30. И это тоже объяснимо - хотя сегодня появилось немало людей 25-30-летнего возраста, зарабатывающих заметные суммы, задумываться о своей жизни после выхода на пенсию столь молодые люди еще не склонны.

Если людей 40-летнего возраста беспокоиться о сбережениях на старость жестко заставляет их исключение государством из пенсионной реформы - в накопительной системе ПФР не участвуют лица старше 1967 года рождения, - то люди немногим старше 30 лет делают это в основном по психологическим причинам или потому, что хотят «прощупать» рынок и научиться работать на нем эффективно.

Как правило, люди с действительно большими капиталами находят какие-то индивидуальные проекты, чтобы сохранить свои средства не прибегая к помощи ПИФов. Поэтому типичный клиент управляющих компаний имеет доходы в среднем немногим менее 50 тысяч рублей в месяц. То есть такие люди имеют от нескольких сотен до тысячи «лишних» долларов дохода в месяц. Как правило, именно этот социальный слой вынужден активно искать куда пристроить часть дохода, чтобы он работал на будущее благополучие. Просто «проедать, чтобы не достались инфляции» такие суммы глупо, а сделать крупные покупки, вроде квартиры, - практически не реально. Для некоторых эту дилемму эффективно решает покупка иномарки, которая позволяет надолго забыть, что в домохозяйстве были лишние деньги. Однако многие стремятся не загружать себя лишней проблемой вроде покупки дорогого авто, которое требует регулярных вложений.

Есть и целая прослойка лиц, занимающих руководящие посты, которые делают крупные вклады, однако, как правило, эти вклады делаются в ПИФах, основанных корпорацией, в которой эти люди работают. Как правило, в этом случае деньги вкладываются надолго, поступления регулярно увеличиваются с помощью ежемесячных отчислений от заработной платы, а условия вкладов весьма привлекательны. Инвестор может получить эти деньги вместе с процентами в случае увольнения или получать постоянный доход после выхода на пенсию.



Стратегии и тактики

Во время устойчивого роста отечественного фондового рынка со времени коррекции в 2004 году, пайщики успели успокоиться от былых потрясений и стали стремиться делать более долгосрочные вложения. Если в 2004 году подавляющее большинство клиентов несли свои деньги в ПИФы на срок до полутора-трех месяцев, то в первой половине 2006 года средний срок вложений превысил год.

При устойчивом росте рынка российские пайщики могли бы перенять стратегию своих западных коллег, которые стремятся в основном инвестировать на долгий срок, основываясь на фундаментальных оценках компаний. В среднем такие инвестиции делаются на срок до 5-10 лет - в зависимости от стадии развития рынка, на которой осуществляется вхождение. Однако в связи с наметившимся тотальным бегством западных инвесторов с развивающихся рынков сегодня устойчивость фондовых индексов находится под вопросом.

Первым веянием в экономической науке двадцатого столетия было утверждение, что оценивать стоимость акций следует из фундаментальной оценки компании, которая учитывает ее стоимость и прибыльность. Авторы этой системы утверждали, что, несомненно, на бирже всегда будут колебания цен, но рано или поздно курс определенной акции будет возвращаться к цифре фундаментальной оценки эмитировавшей ее компании. Исходя из этого предположения, можно заключить, что вложения следует делать на длительный срок, чтобы дождаться нужного уровня котировок, близкого к цифре фундаментальной оценки. Кроме того, этот метод позволяет здраво оценить сегодняшнюю стоимость акций и рассчитать правильное время входа на рынок. Но в любом случае, инвестируя по этому методу, надо быть готовым, не взирая на все взлеты и падения котировок, дожидаться нужной минуты для продажи - иногда на протяжении нескольких лет. Очевидно, что сегодняшний российский пайщик на этот метод ориентируется не очень сильно.

Во второй половине двадцатого века появилась теория о том, что рынок рано или поздно повторяет свои движения, что можно легко увидеть на графиках. Разработчики этого метода утверждают, что главное - это вести детальный учет движения биржевых индексов и акций, чтобы наблюдать фигуры, создаваемые во времени образующимися кривыми. В соответствии с этой теорией, рано или поздно, но эти фигуры - сердечки, крестики либо замысловатые петли - будут обязательно повторяться, причем, скорее всего, многократно. Таким образом, следует лишь проследить наличие таких фигур на графиках в прошлом, и, когда они вновь начнут появляться, - правильно их интерпретировать, предсказавая таким способом дальнейшее развитие событий. А уж это знание можно легко превратить в деньги.

На практике, правда, все оказалось не так гладко. Вам, например, кажется, что кривая начала рисовать большую «бочку», а она всего лишь сделала маленький зигзаг. Как правило, сторонники этой теории всегда находят задним числом правильное объяснение поведению кривой, но при этом следует учитывать, что более 90% сторонников этой теории деньги на бирже не приобретают, а проигрывают.

К концу двадцатого века зарубежная экономическая мысль выдала много ярких и интересных теорий, которые на практике являются или математизированными версиями старых убеждений, что надо полагаться на интуицию, а интуитивные прозрения следует каким-либо образом формализовать, или сочетаниям двух упомянутых теорий фундаментальной оценки и повторения фигур на графиках. Несколько особняком стоит выдвинутая около 1990 года в США теория биржевого хаоса, которая уверяет, что рынок всегда был и остается стихией, с которой надо просто уметь слиться и на ее волне получить барыши. Отчасти получается разновидность веры в интуицию, изложенной в терминах биржевого Дао. Тем не менее, авторы теории биржевого и рыночного хаоса весьма преуспели в финансовом отношении.

Если вы как инвестор не вполне полагаетесь на свою интуицию, то можете воспользоваться какой-либо из этих теорий, предварительно изучив ее детально по монографиям и учебникам. Однако на российском рынке наибольшую прибыль получает узкий круг лиц, использующий инсайдерскую информацию. На Западе этот метод уже давно приводит своих апологетов за решетку на многие годы. Однако в России закон об уголовной ответственности за использование инсайда до сих пор не принят.

Строго говоря, если у вас есть доступ к инсайду, то читать эту заметку вам было абсолютно незачем. Однако упомянуть об этом методе было необходимо: по бирже часто идут всевозможные слухи о фальшивых утечках инсайдерской информации, на которых якобы можно несказанно заработать. Если вы на фондовом рынке новичок, то имейте в виду, что эти утечки являются ловушками, рассчитанными именно на вас. Таким образом, некоторые компании, чьи акции котируются на бирже, или сами ПИФы избавляются от ненужных акций, которые могут вскоре рухнуть или просто зависли у них на балансе. Крупные игроки нередко использовали такие трюки, чтобы сбыть акции «Юкоса» за несколько часов до известия об аресте руководителей этой компании или очередных обысках в ее офисах.


Николай Чеховский
СМИ.Ru

[Ярослав]

http://forum.e-comme...?showtopic=1483

Вот вам, кстати, про наш "класс частного инвестора"