В этой теме нет ответов

[Анатолий Белоусов]

На рынке растет уверенность в том, что ФРС в августе сделает паузу


Очередное выступление главы ФРС в Конгрессе США еще раз подтвердило уверенность монетарных властей в замедлении темпов роста американской экономики. Охлаждение рынка недвижимости, снижение потребительского спроса – основные и наиболее видимые элементы этого проявления. Если к этому присовокупить смешанный характер данных опубликованных в четверг, то снижение индекса доллара до 86.31 на 18 пунктов даже оказалось меньшим, чем ожидалось.

Основной вопрос, который в большей степени волнует участников рынка - это перспективы дальнейшего повышения ставок. Как отмечается в опубликованных протоколах последнего заседания ФРС, "инфляционные ожидания остаются сдержанными, а рост удельных затрат на оплату труда ограничивается увеличением производительности труда и умеренным повышением заработной платы". В этой связи "большинство участников заседания (ФРС) считает, что инфляция должна снизиться". В то же время, в ФРС обеспокоены ускорением базовой инфляции. Тем не менее, сдержанные инфляционные ожидания, уменьшение давления со стороны цен на энергоносители и сырьевые товары, а также замедление экономического роста, "как ожидается, будут способствовать тому, что базовая инфляция в течение ближайших кварталов станет более умеренной", - говорится в протоколах. В ФРС одним из главных источников инфляционной угрозы называют уровень использования ресурсов, под которым подразумевается загруженность доступных для использования ресурсов рабочей силы и производственных мощностей. Загруженность производственных мощностей достигла в июне 82.4%, как на пике 2000 года, а уровень безработицы 4.6% является минимальным за последние пять лет. В ФРС прогнозируют, что "потребительские расходы в течение ближайших кварталов, как ожидается, будут умеренно расти", поскольку замедление роста цен на жилье и рост сбережений домашних хозяйств будут компенсироваться увеличением занятости и трудового дохода, отмечается в протоколах. Во всяком случае, на минувшей неделе количество первичных требований на пособия по безработице упало на 30,000 до 304,000.

Скользящая средняя числа первичных заявок за четыре недели снизилась за неделю 9-15 июля на 1,250 до 316,750. В будущем, как считает председатель ФРС Бен Бернанке, предложение рабочей силы в США снизится под влиянием демографических факторов, а это означает, что потребуется меньшее количество рабочих мест, чтобы удержать уровень безработицы на низком уровне.

Замедление темпов роста экономики подтверждалось еще несколькими показателями. Так, согласно опубликованному отчету Conference Board, значение составного индекса опережающих индикаторов в июне выросло на 0.1% до 138.1 пункта, тогда как в мае этот показатель упал на 0.6%. Ожидалось, что июньское значение индекса вырастет на 0.2%.

Главный экономист ассоциации отметил, что "в середине этого года рост экономики США замедляется". Среди причин снижения темпов экономического роста он назвал подорожание энергоносителей и замедление роста цен на жилье. Кроме того, "индекс опережающих индикаторов указывает на то, что экономический рост может замедлиться еще значительнее в третьем и четвертом кварталах этого года". С декабря по июнь индекс опережающих индикаторов снизился на 0.3%. По сравнению с аналогичным периодом предыдущего года его падение составило 0.6%. Индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности, рассчитываемый ФРС Филадельфии в июле, снизился до 6.0 пунктов с 13.1 месяцем ранее, в то время как ожидалось снижение до 12.0 пунктов. Это указывает на то, что темпы роста действительно пошли на спад и довольно быстрыми темпами, но при этом же усилилось и ценовой давление. Во всяком случае, далеко не случайным видится заявление Бена Бернанке о том, что если цена за баррель нефти вырастет еще на 10-15 долларов США, то это будет иметь "серьезные последствия". На рынке растет уверенность в том, что ФРС в августе сделает паузу и сохранит формулировку о том, что "сроки и масштабы любого ужесточения, которое может потребоваться" будут зависеть от экономических показателей. Это повлекло за собой снижение доходности долговых обязательств США. Снижение на фондовых рынках также повлекло за собой увеличение спроса на облигации со стороны инвесторов.

DJI 10, 928.1 -83.3

SP-500 1,249.13 -10.68

Nasdaq 2,039.4 -41.3

С некоторой задержкой после публикации отчета за минувший квартал, в котором прибыль компании упала на 57%, в четверг на 7.5% обвалились акции компании Intel. В то же время почти на 12% выросли акции компании Apple.

Доходность же 2-х летних бумаг снизилась до 5.06%, с 5.11%, 10-ти летних до 5.03% с 5.05%, 30-ти летних до 5.08 с 5.10%. Такая динамика снижения доходности показывает, что долгосрочные инфляционные ожидания действительно остаются сдержанными, что также ограничило спрос на долларовые активы.

В отсутствие данных по американской экономике в пятницу важным элементом формирования динамики курса доллара будут данные по еврозоне и Великобритании, а также развитие ситуации на рынке нефти.

Уровни поддержки индекса доллара расположены на 86.00, 85.70, 85.50, сопротивления на 86.50, 86.70, 87.04.


Финам