Сообщений в теме: 5

[Gregg]

Анатолий подскажите пожалуйста соотношение доходность/риск и коэффициент Шарпа это одно и тоже? Что нужно учитывать при анализе ПИФов, тот или другой? И где их найти по отдельности?

[Анатолий Белоусов]

Анатолий подскажите пожалуйста соотношение доходность/риск и коэффициент Шарпа это одно и тоже? Что нужно учитывать при анализе ПИФов, тот или другой? И где их найти по отдельности?

Соотношение доходность/риск может выражаться разными коэффициентами. И коэффициентом Шарпа - в том числе...


Коэффициент Шарпа, как и альфа, оценивает труд управляющего фондом. Только сравнивает доходность ПИФа не с движением какого-либо эталона, а с колебанием доходности самого фонда за анализируемый период. Т.е. дается "внутренняя" оценка "качества" доходности ПИФа, без использования "внешних" данных. Другими словами, дается абсолютная, а не относительная оценка полученной за период доходности.

Колебания доходности - это риск. Высокие колебания - это высокий риск, и они должны приносить высокий доход. Колебания доходности измеряются стандартным отклонением, которое помещается в знаменатель дроби, рассчитывающей коэффициент Шарпа. В числителе дроби - доходность ПИФа, очищенная от гарантированной рыночной доходности - от доходности безрискового вложения, в качестве которого, как правило, берется депозит в Сбербанке.

Если ПИФ показал доходность 30% со стандартным отклонением равным 10, а депозит Сбербанка принес бы 12%, то коэффициент Шарпа будет равен (30-12)/10 = 1,8. Можно сказать, что за каждую единицу риска были получены 1,8 единиц доходности сверх гарантированной безрисковой доходности.

Результат сам по себе смысла не имеет, ни о чем не говорит. Осмысленным коэффициент Шарпа становится только при сравнении его значений для разных ПИФов. Чем значение выше, тем выгоднее управляющий фондом использует риск ПИФа. Причем, благодаря тому, что этот коэффициент использует стандартное отклонение доходности самого ПИФа, а не внешний индивидуальный для каждого типа ПИФов эталон, он может быть применен для сравнения между собой ПИФов из разных категорий. Например, можно сравнить мастерство управления ПИФом акций и ПИФом облигаций с помощью этого коэффициента.

При одинаковой доходности ПИФы могут иметь разные значения этого коэффициента, потому что они принимают на себя разное количество риска. ПИФ, у которого коэффициент Шарпа выше при одинаковой доходности, достиг результата с меньшим риском. Чем выше стандартное отклонение, тем больше знаменатель уравнения коэффициента Шарпа, а значит ПИФу нужно показывать высокую доходность, чтобы заработать высокое значение этого показателя. ПИФу с низким уровнем риска (небольшим стандартным отклонением) достаточно показывать умеренную доходность, чтобы его коэффициент Шарпа был достаточно высоким.

У коэффициента Шарпа есть преимущество перед альфой. Стандартное отклонение измеряет волатильность фонда в абсолютной величине, а не относительной, как альфа. Поэтому, если для полезности альфы должен быть высоким коэффициент корреляции, то коэффициент Шарпа всегда имеет полноценное значение, независимо от других показателей...


См. так же: http://info-forum.ru...indpost&p=72161


Итак...

Бета показывает уровень риска ПИФа в сравнении с индексом. Например, значение 0,5 говорит о том, что растет и падает ПИФ на половину меньше, чем индекс (индекс вырос +1% - ПИФ вырос +0,5%, индекс упал на 2% - ПИФ упал на 1%). С бетой = 2 ПИФ удваивал бы любое колебание индекса.

Альфа показывает превышение доходности (вследствие мастерства управления) ПИФа над доходностью индекса (доходность индекса корректируется на бету ПИФа для этого сравнения). Например, если бета = 1 ("ноздря в ноздрю", индексный ПИФ), то альфа равная 0,4 означает, что ПИФ переиграл индекс на 0,4%. При бета 0,5 альфа 0,4 говорит о том, что ПИФ показал доходность равную половине доходности индекса плюс 0,4%.

Коэффициент Шарпа показывает доходность, полученную на одну условную единицу риска. Риск ПИФов всех категорий измеряется в универсальных условных единицах (стандартное отклонение). Доходность для расчета коэффициента Шарпа берется только та, что получается с риском. Для этого из реальной доходности ПИФа вычитается доходность безрискового актива - депозита в Сбербанке. Оставшаяся доходность делится на количество "потраченных" на её получение единиц риска. С помощью этого коэффициента можно сравнить мастерство управления ПИФами как одной, так и разных категорий: если ПИФ облигаций на каждую из немногих единиц риска получил большую доходность, чем ПИФ акций на каждую из единиц риска, которых у него больше, то ПИФ облигаций управляется лучше, хотя он получает меньшую суммарную доходность.

В соседней ветке давалось много ссылок на то, где посмотреть все эти коэффициенты...

Например - http://www.smoney.ru...tes/funds.shtml

Еще по доходности/риску см. тут: http://www.stockport...fservices/shema

[Gregg]

Понятно Анатолий. Непонятно только какие данные использовать при анализе ПИФов в Комерсанте. Там Вы ссылались на старый интерфейс NLU. Там были четкие значения соотношения доход/риск. Сейчас там этого нет. Поэтому хотелось бы знать какие данные использовать при анализе.

[Анатолий Белоусов]

Понятно Анатолий. Непонятно только какие данные использовать при анализе ПИФов в Комерсанте. Там Вы ссылались на старый интерфейс NLU. Там были четкие значения соотношения доход/риск. Сейчас там этого нет. Поэтому хотелось бы знать какие данные использовать при анализе.

Используйте все три параметра: Альфу, Бету и Шарпа...

Пример построения такого рейтинга: http://www.rich4you.ru/pifoa_full.php

[romak]

http://pif.investfun...s/coefficients/
Что вы думаете об этом сайте? Верные коэффициенты выкладывают на нем?

[Анатолий Белоусов]

Да